УДК: 004.3

Оригинал статьи: Журнал «Цифровая экономика», No 27(1) (2024) Выпуск № 1, 2024 год

Свидетельство о регистрации No ЭЛ No ФС77-70455 от 20 июля 2017 г.

Изображение: Freepik.com

В. Н. Фролов, А. П. Романчук
АО “Цифровая Динамика, г. Екатеринбург, Россия

Статья посвящена исследованию причин крушения систем золотого стандарта, в частности, Бреттон-Вудской, и основных возражений против его внедрения в настоящее время в международных расчетах. Авторы анализируют разные подходы к конструированию систем международных платежей, акцентируя внимание на их слабых и сильных сторонах. В частности, исследованы проблемы цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) и криптовалют. Авторами предложен вариант двухуровневой финансовой системы и платежной системы, использующей золото в качестве средства платежа, который можно в определенном смысле считать применением золотого стандарта в международных расчетах.

Введение

Бреттон—Вудское соглашение

Не будем углубляться на столетия. Рассмотрим времена недавние, последнюю историю о золо- том стандарте — Бреттон-Вудское соглашение. Всякому грамотному финансисту известно, чем в 1971 году закончилась история с долларом, обеспеченным золотом, а значит, казалось бы, навсегда покончено и с золотым стандартом.

Говорить о золотом стандарте в компании профессиональных экономистов считается дурным тоном. Но, тем не менее, в этой статье мы проанализируем те причины, по которым, на наш взгляд, случилось его падение. Порочна ли сама идея, или виновата та конкретная реализация? И предложим те условия, при которых золотой стандарт возможен и эффективен.

Итак, 1944–1971 годы, Бреттон—Вудское соглашение.

1. Соотношение доллара и золота, согласно соглашению, было жёстко зафиксировано на уровне — 35 долларов за тройскую унцию (31,1034768 грамма).
2. Были установлены твёрдые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте (доллару США). Центральные банки должны были поддерживать стабильный курс национальных валют по отношению к ключевой валюте (±1%) с помощью валютных интервенций.
3. Фактически, это привело к появлению долларового стандарта международной валютной системы, основанной на господстве доллара, обеспеченного золотом. В середине XX века США принадлежало более 70% всего мирового запаса золота¹.

В 1965 году уже стало ясно, что реальная цена золота выше 35 долларов, и, несмотря на угрозы со стороны США, Франция официально обменяла 5,5 млрд долларов на золото. Это были по тем временам громадные деньги. За французами пошли немцы, японцы, канадцы и представители других стран, в результате чего золотой запас США радикально опустел.

А 17 марта 1968 года уже был фактически создан двойной рынок золота. Цену на золото на частных рынках установили в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран-участниц сохранили конвертацию доллара по официальному значительно более низкому курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию². Тем самым были созданы все условия для стран соглашения конвертировать с громадной выгодой для себя имеющиеся у них доллары на более выгодный актив — золото.

В 1971 году США в одностороннем порядке пришлось отменить привязку курса доллара к золоту. Это привело к фактическому разрушению Бреттон-Вудской системы. А в 1978 году на Ямайской конференции Международного валютного фонда (МВФ) было зафиксировано окончательное изменение мировой валютной системы. Золотой стандарт сошёл со сцены мировой экономики.

Резюмируя всё сказанное, можно констатировать, что Бреттон-Вудская система — это предельно жёсткая финансовая конструкция в нашем постоянно меняющемся мире. И можно было заранее полагать, что такая конструкция не выдержит испытания временем. Рухнет под напором меняющихся экономических реалий. Другими словами, это классическая противоречивая ситуация [Фролов, 1987]. И разрешение противоречий возможно лишь единственным путём — такой коррекцией условий, ограничивающих функционирование валюты, обеспеченной золотом, которая позволила бы постоянно согласовывать их в соответствии с быстро меняющимися реалиями экономик. Именно такому подходу и по- священа настоящая статья.

¹ История золотого запаса и золотого стандарта в США, Верхозин С. С., Кавчик Б. К. URL: https://zolotodb.ru/article/12193 (дата обращения 07.03.2024)

² Франция и распад Бреттон-Вудской валютной системы, Ms. Dominique Simard, Michael D. Bordo, and Mr. Eugene Nelson White URL: русский перевод: https://astikhin.ru/FRANTIY-I-RASPAD-BRETTON-VUDSKOI-VALYTNOI- SISTEMY (дата обращения 07.03.2024)